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造纸行情大逻辑并未变化

返回列表 来源: 中国纸业网 发布日期 2017-05-16 浏览: 613

长期上涨逻辑不变

先是此轮造纸行情的上涨逻辑,总结下来有如下几点:

1. 造纸是个长周期行业,既然是周期性行业,起起落落往往也不是一朝一夕,造纸行业已经低迷多年,如今行业整体出现复苏迹象。

2. 造纸行业的市场化程度高于其他周期品,供给端结构早已悄然发生改变,煤炭、钢铁的供给测改革成为引燃造纸板块上涨的导火索。

3. 环保政策提高造纸行业门槛,现有纸企产能利用率较高,未来供给端提升空间有限。

4. 需求端包装纸要好于文化纸,因此标的选取应优选包装纸为主营业务的企业。

就目前看来,这几点大逻辑还未发生变化,因此造纸板块依旧是周期品中不错的选择方向,那么好端端的造纸板块怎么就在3月份开始出现集体性的下跌呢?

消极的淡季

首先是季节性原因,造纸行业中一般在每年的上半年中多数是处于淡季之中,尤其是一季度,需求直线下降,而许多造纸厂往往也会选择在这个时候进行停机检修。对于这点不妨来参考参考玖龙纸业(02689)过去几年的走势:

可以发现,从玖龙纸业往年的走势来看,每到一季度走势股价总是止不住的下跌,而今年虽然在一二月份的走势依旧强劲,但仍没能逃过这“淡季魔咒”。

废纸价格先行一步

另一方面则是废纸价格,先来关注一波上蹿下跳废纸价格的走势:

可以看到,自2016年下半年起,底部“卧倒”多年的废纸价格突然开启上涨行情,最高价格超过1800元/吨。

但在今年1月份左右,废纸价格突然掉头向下,其原因就在于造纸厂进入淡季“消极怠工”,在造纸业的生产成本中,原材料成本占比平均在65%-75%之间,国内造纸场又多数采用废纸作为主要原材料。 因为淡季减产,原材料囤货越来越多的纸厂,不得不下调废纸采购价格。

而这一情况在3月末出现改变,废纸价格止跌回升了,不仅止跌回升,而且提价速度之快令人措手不及。进入4月后废纸价格近乎是2天一小涨,5天一大涨,每次的涨价幅度少则在20-100元/吨之间,多则突破180元/吨。对于此轮废纸价格重新上涨,市场对其解释众说纷纭,而智通财经认为,多方因素都推动了废纸涨价。

第一、在市场情绪上,去年废纸价格上涨过快,市场对废纸价格已经产生了担忧情绪,导致下跌过程中出现超跌现象。

第二、纸厂开始全面恢复生产,对废纸的采购力度也有所回升第三、新一轮“环保风暴”来袭使得废纸供应量又有一定程度上的减少而对于纸企来说,废纸价格接二连三的突然性上涨需要有一定的调价缓冲期,在此期间内,成本上涨而又不能及时涨价的纸企就不得不面对看空的压力。

总结起来就是,对造纸板块的大逻辑并没有产生变化,但短期内因为淡季因素和原材料上涨因素,股价出现调整,但从近期多家纸厂陆陆续续开始发出原纸涨价函来看,渡过淡季的纸企开启了新一轮的涨价潮,废纸涨价的压力开始逐步往向下游转嫁,调整临近尾声。

原标题:当造纸板块反弹 我是该买玖龙还是晨鸣?

责任编辑:仇月茹

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